消费种草,深扒10年消费专家李坤元的买手心得

“中国消费市场潜力巨大。按中国社会零售消费总额统计,目前量级已到40万亿以上,GDP占比超40%。中国经济发展逐渐进入内需驱动阶段,中央提出‘加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局’,不远的未来,消费也将进入快速发展的黄金期。新兴消费群体崛起,切合年轻人消费的新兴消费领域,将迎来诸多发展红利。”

——“十年消费专家”李坤元

在每一次路演中总是信心满满

中国大消费细分赛道丰富,

“中国消费市场潜力巨大。按中国社会零售消费总额统计,目前量级已到40万亿以上,GDP占比超40%。中国经济发展逐渐进入内需驱动阶段,中央提出‘加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局’,不远的未来,消费也将进入快速发展的黄金期。新兴消费群体崛起,切合年轻人消费的新兴消费领域,将迎来诸多发展红利。”

因众多的消费人口,领先的消费市场广度与深度,在吃、穿、住、行、康、乐、教等各个方面,热点频出,创新不断。面对丰繁复杂的市场,如何研究消费,如何做好消费类投资?

小编今天邀请到中加基金权益投资负责人、十年消费领域研究专家,李坤元女士为大家一一道来。

坚持深耕

拓展大消费研究广度与深度

消费是一个与生活生产息息相关的行业,生活习惯的改变、技术的发展、原材料的创新、甚至是新鲜概念的出现,都有可能给消费行业带来丰富的投资机会,消费领域的投资,也应该“源于生活,高于生活”。基于女性对家庭生活更为关注的特征,身为“家庭采购总指挥官”的李坤元,很擅长把“花出去的钱”转化成敏锐的投资嗅觉。

李坤元投资研究生涯始于2006年申银万国证券研究所宏观策略部,2007年南下深圳在信达澳银基金度过了自己成长最快的时期,2年时间从高级研究员提拔到基金经理助理,1年时间从基金经理助理提拔到基金经理。研究员期间主要深耕大消费行业:医药、食品饮料、零售、社服、纺织服装等。基金经理助理时期开始拓展自己的研究广度,

“中国消费市场潜力巨大。按中国社会零售消费总额统计,目前量级已到40万亿以上,GDP占比超40%。中国经济发展逐渐进入内需驱动阶段,中央提出‘加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局’,不远的未来,消费也将进入快速发展的黄金期。新兴消费群体崛起,切合年轻人消费的新兴消费领域,将迎来诸多发展红利。”

在电力设备、大金融及其他周期类行业都做了深入的覆盖。

2010年5月李坤元开始担任公募基金经理,历史过往中,其管理的产品累计四次荣获“明星基金奖、金基金奖”。长期深入研究消费领域的她,2017年通过在大消费中“白酒、家电、消费建材、电动车”等领域的前瞻性布局,产品历史业绩较好,当年收益约22%,排名银河证券同类前1/3;2018年因休产假原因暂停管理;恢复管理后至2019年加入中加前,此产品2019年内收益已达到近60%,排名银河证券同类前17%。

李坤元总结,此产品的业绩归因,正是坚持深耕“优质赛道、长期持股”,在食品饮料、家电、社服、农业、新能源等行业投资收益颇丰的结果。

坚持前瞻

识别不同消费行业的关键点

深入的基本面研究是获得投资胜率的基石,无论何时、何种市场情绪,对一个行业及公司理解的深度和广度都决定了未来究竟能赚多少钱。

李坤元认为,“大消费”中,传统消费行业格局相对稳定,如白酒、乳制品等,品牌护城河很高,可获得相对稳定的投资回报。相比之下,

“中国消费市场潜力巨大。按中国社会零售消费总额统计,目前量级已到40万亿以上,GDP占比超40%。中国经济发展逐渐进入内需驱动阶段,中央提出‘加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局’,不远的未来,消费也将进入快速发展的黄金期。新兴消费群体崛起,切合年轻人消费的新兴消费领域,将迎来诸多发展红利。”

新兴消费的特点是子行业变化及增速更快,竞争格局还不稳定,行业内的龙头及小公司均有发展机会,商业模式存在创新空间,未来更具备成长性和爆发力。因此,“躺赢”不适合新兴消费投资,其对于研究前瞻性的要求更高,需关注新兴消费群体变迁所带来的新品牌、新渠道、新商业模式等机会,获取行业和品牌高成长期的收益。

基于对新兴消费的看好,李坤元总结其行业识别的关键点是——“行业空间、发展阶段、竞争格局、商业模式”等,投资需要找到行业空间大、渗透率低、竞争格局良好,未来商业模式有可能存在颠覆性可能的子行业,这其中往往孕育市值空间巨大的公司。

坚持长期

与优秀消费类公司相伴成长

消费板块业绩持续优秀,长期跑赢市场。李坤元表示,她看好利率下行背景下,A股的长期投资机会,这也更贴合消费行业的投资周期和维度——长期。身为资深“买手”,她更愿意站在“投资企业而不是投资股票”的角度,与优质消费类公司相伴成长。

李坤元坦言,

“中国消费市场潜力巨大。按中国社会零售消费总额统计,目前量级已到40万亿以上,GDP占比超40%。中国经济发展逐渐进入内需驱动阶段,中央提出‘加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局’,不远的未来,消费也将进入快速发展的黄金期。新兴消费群体崛起,切合年轻人消费的新兴消费领域,将迎来诸多发展红利。”

对于看好的新兴消费类公司的筛选,她会主要从“产品力、渠道力、品牌力、管理层”等角度出发。具体满足以下几个条件:公司所处的行业空间大、成长性好、毛利率高、产品定位明晰、管理层优秀、领域独特性强、具备时代红利等。

此外,对于消费类公司存在的“相对高估”的情况,她认为,传统消费公司一般采用经典的DCF模型估值,但新兴消费公司更适合未来市值的估值方法,应综合考虑“规模 盈利 市值空间”等研究,匹配成长阶段估值体系。

综合来看,李坤元认为,未来在中国成长性较好的消费赛道有:衣食住行、大健康、大文娱、创新小家电、低碳生活、消费电子、医美、化妆品、免税、宠物经济以及跟儿童相关的如母婴、教育等。未来,她也会重点在这些赛道,寻找具有市值成长空间和潜在爆发力的企业,分享他们由小到大过程中的成长收益。

好的投资,从拥有好的投手开始!

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