两会后首次MLF来了 本月延续量平价稳

原标题:两会后首次MLF来了!延续“量平价稳”

来源:保险报 

3月15日,

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央行发布公告表示,为维护银行体系流动性合理充裕,当日开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对3月16日MLF到期的续做)和100亿元逆回购操作。

MLF操作中标利率与此前持平,为2.95%。这意味着本月MLF延续“量平价稳”。

3月MLF操作是今年两会后的首次操作,操作利率和规模直接体现今年政府工作报告确定的货币政策方向。

在今年政府工作报告中,货币政策部分延续了2020年末中央经济工作会议确定的基调,即稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。把服务实体经济放到更加突出的位置,处理好恢复经济与防范风险的关系。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配,

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保持流动性合理充裕,保持宏观杠杆率基本稳定。

“通过以上内容可以看出,今年货币政策的重心已从2020年的及时有效对冲经济下行压力,转向把握好经济恢复与防范风险等目标之间的综合平衡。”东方金诚首席宏观分析师王青表示,“这意味着在今年全球疫情有望进入‘下半场’、世界经济普遍进入反弹周期的前景下,伴随国内经济全面恢复,货币政策向常态化回归是大方向,政策重点也将随之切换,但整体的政策基调依然是‘稳’字当头。”

就3月而言,王青分析,从控物价和防风险两个角度看,当前还没有上调政策利率的必要性和紧迫性。由此,3月MLF操作利率保持不动符合市场普遍预期,体现了近期监管层强调货币政策要“稳”字当头的基本内涵。操作规模方面,可以看出当前中期市场利率整体上持续围绕中期政策利率上下波动,运行状况比较稳定,央行无须通过扩大或缩小MLF操作规模,调节中长期市场流动性。

华创证券分析师周冠南亦表示,

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3月银行间资金面平稳,且公开市场到期压力不大,央行等额续做1000亿MLF,主要是维持每月常规操作。

展望MLF利率未来走势,二季度通胀存在上行可能性是否会触发政策利率随之上调?分析人士普遍认为,二季度MLF利率因物价冲高而上调的可能性不大。

王青表示,央行在决定政策利率过程中,不会过多受特定时点物价水平左右,而会主要参考一段时期物价的整体水平和总体走势。因此,未来一段时期物价虽有走升压力,但不大可能触发政策利率上调。

对于3月贷款市场报价利率(LPR)走势,由于1年期MLF操作利率是1年期LPR报价的参考基础,自2019年9月以来,二者一直保持同步调整。因此,多位分析人士一致认为,3月MLF利率不动,意味着当月LPR调整的概率较小。

此外,

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今年政府工作报告明确要求“优化存款利率监管,推动实际贷款利率进一步降低,继续引导金融系统向实体经济让利”,在王青看来,这意味着3月商业银行上调LPR报价加点的可能性不大。与此同时,近期市场利率保持基本稳定,存款利率存在一定上行压力,银行也缺乏下调3月LPR报价加点的动力。由此,本月22日公布的1年期LPR报价将大概率保持不变。

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