A股沙尘暴中见到绿洲抱团股还没跌完 机构多空

原标题:A股“沙尘暴中见到绿洲”,

抱团股竟然还没跌完,机构多空分歧加大

3月15日,股民哀叹,A股遇到了“沙尘暴”。

“股市让我在沙尘暴中见到绿洲”,高情商的股民如此调侃。

当天收盘,A股一片绿色,沪指跌0.96%,报收3419点;深成指跌2.71%,报收13520点;创业板指跌4.09%,报收2644点。

市场严重分化,4000多只股票中有2248只个股下跌,同时有1796只个股上涨。

从个股上来看,依旧为部分前期市值较高的龙头个股跌幅较大,而部分中小市值股票逆势上涨。

抱团股集体大跌,包括光伏、芯片半导体、白酒、医药等板块均下跌。

光伏龙头、跌停,

跌8.68%,、、等均跌超7%。

而上周下半段带领抱团股反弹的白酒龙头,跌8.68%,跌6.97%,跌5.08%,跌2.50%。

而当日煤炭、建筑、商贸零售及交运等行业涨超1%。

两市全天成交合计8070.06亿元,近期市场成交处于低位。陆港通北向资金全天净买入36.87亿元。

大跌三大原因

业内人士普遍认为,A股下跌有三大原因:上周末美债长端利率超预期回升是导火索,抱团股的高估值是主因,而基金遭赎回的负反馈效应则可能进一步推动了抱团股的下跌。

博时宏观策略部高级策略分析师刘扬表示,

本轮调整具有全球普遍性,高估值的国内权重抱团股和海外科技股均出现了不同程度下跌,海外美债长端利率超预期回升或是导火索,但更多是A股中长期性价比指标已相对极端所致。

园融投资股票投资部总经理王将分析,当天市场大跌原因是,宏观上来说,全球流动性边际收紧的担忧在发酵,美债收益率的趋势上行持续压制权益资产的估值水平,市场正在寻找稳态的估值区间;微观上来说,市场深跌反弹后,存在一定的赎回压力,加上春节后基金发行遇冷,场内流动性亦不再充裕。

方信财富投资基金经理郝心明表示,“今天市场大跌主要还是抱团股杀跌造成的,基金净值下跌造成赎回,赎回之后再卖抱团股票,净值再下跌,负反馈是客观存在的,只有当抱团股的估值回到合理位置才有可能真正的止跌反弹。”

私募排排网未来星基金经理胡泊认为,当天A股市场大跌,最大可能是公募的持续赎回,导致了抱团股价格的下跌,而抱团股下跌又带动基金净值的回撤,引发基民恐慌性赎回,基金被迫大幅减仓应对赎回,形成了一个恶性循环。

“但我们观察到,其实北上资金近期确实有持续流入的现象。因此,我们对当前的市场情况并不是特别悲观,但确实需要紧密跟踪公募基金的赎回现象,如果公募基金依旧持续出现大面积赎回,不排除出现踩踏现象,抱团股可能仍有进一步下探的可能。”胡泊说。

玄甲金融CEO林佳义认为,

一方面,抱团泡沫股的持续下跌,是均值回归的正常现象。未来还将进一步持续补跌,即便中间有一些阶段反弹,但均值回归力量无法逆转。

另一方面,基金赎回逐渐进入负反馈阶段,即便赎回缓和之后,由于赚钱效应缺失,基民本身有不少就是通过信贷杠杆来炒公募基金的,这一部分出清之前,公募基金都将继续演绎负反馈。

海浦投资市场总监王宝仪表示,市场大跌主要有几个原因:一是指数里机构重仓板块如食品饮料、生物医药和新能源等权重较大,这些板块的走势对指数影响较明显;

二是疫后经济复苏使得全球资本市场反映复苏逻辑,资金利率回升导致前期流动性推升的高估值资产承压;

三是国际环境依然复杂,市场风险偏好不高。

鸿风资产总经理黄易表示:“A股今日大幅调整,主要是受美债收益率飙升影响。我们认为市场的下调空间上周二已基本到位,目前处于底部震荡过程,预计在本月底前能结束。”

值得一提的是,

中欧基金在分析A股市场大跌影响时表示,一方面,前期美债利率快速上行的影响,更多是风格而非整体性冲击,在经济企稳复苏、通胀上行的预期下,美股表现占优。利率快速上行预期主导下,主要影响体现在市场风格的变化,投资者偏好将由成长转向价值、大盘转向小盘。

但中欧基金表示,即使是在去年股灾时的悲观情境之下,市场也并未出现大规模的赎回。后续市场企稳之后,资金再度大幅流入。短期基金赎回可能造成基金重仓股的边际快速下跌,但从长期来看,可能不必过度担心赎回带来的负反馈效应。

多空策略分歧

据21世纪经济报道记者采访调查发现,各家基金机构对后市的投资有所分歧,有的认为入场时机已到,有的认为仍需观察,有的建议逢高减仓和调结构。

“我个人觉得抱团股应该还有下跌的空间。因为这涉及到一个负反馈现象,

现在很多基民们看到自己基金净值下跌就纷纷赎回,那么基金经理就被迫减仓,因为他们持仓过于集中于一些抱团股,必须得减仓退出来应对赎回。”上德谷投资董事长赵立松表示。

“市场热点应该出现切换了,但是必须要等到抱团股稳定了以后,新的热点才能够起来,场外资金还是有的,因为大家现在暂时先不敢入场,等待确认新的热点。我觉得今年的接下来这个市场热点,可能跟去年这些抱团股和大市值股票正好相反,一些小市值的低估值的个股有可能受到新的资金的追捧。”赵立松说。

赵立松建议,“对一些看好的成长性的中小市值的个股,可适当在现在这个点位逐步建仓,因为指数再下跌的空间也不是特别大。”

林佳义说,

“持续下跌是预期内的,也是市场释放风险的必经之路。在DCF估值背景下,目前杀跌的抱团股即便跌了几十个点,但依旧高估。建议投资人回避高估值,精选受益于经济复苏背景下,估值低增长高的出行,银行等板块进行一定仓位配置,且目前不宜仓位过高,毕竟信贷周期转向,预期回报率是比较低的。”

富荣基金研究部总监郎骋成表示:“整体而言我们认为市场中期进入震荡区间,短期不宜过分悲观,但对反弹应降低预期。”

王宝仪认为,“短期市场逻辑仍然围绕经济复苏,而中长期景气度高的行业龙头经过估值消化后也具有吸引力,市场仍具有结构性机会。”

郎骋成说,“中期建议偏防守为主,关注银行以及周期板块,优化结构为重点,对于估值与业绩相匹配的龙头仍将是关注重点。”

谨慎的基金人士则表示最好再等待企稳。

“近期抱团股操作上,

如果已经持有抱团股等待反弹减仓,如果没有仓位等待市场缩量企稳后再考虑进场。”郝心明说。

而更谨慎的机构人士则建议,逢高减仓与调结构。

“考虑到美股和美债利率波动对全球股指冲击还有下半场,国内紧信用预期也还暂未反映在股价中,中短期来看,我们对A股市场依然持谨慎态度,逢高减仓与调结构是当前的当务之急。长期来看,一旦调整后的核心资产估值逐步回落至合理区间,在坚实的基本面支撑下,A股将重新具备良好的投资价值。”刘扬说。

对于配置方向,

基金人士不少建议从盈利方向精选优质个股,顺周期股受到青睐。

摩根士丹利华鑫基金指出,接下来市场风格仍将以顺周期风格占优,抱团龙头调整为主基调,市场将更加考验投资者的配置能力。当前市场核心支撑来自于宏观经济基本面向好,企业处于盈利上行期;其次股市微观资金面仍然相对充裕。

“沿着顺周期的路径短中期我们将主要配置化工、有色、交运、银行、保险等周期、金融板块,同时我们也会自下而上选择估值业绩匹配,一季报预期向好的超调个股进行布局,三月底到四月一季报披露期预计有较好的表现,也将逐步关注科技及消费板块的长期配置价值。”摩根士丹利华鑫基金表示。

王将认为,“接下来市场回到平衡位置后,估值水平很难再全面回升,盈利是核心变量,建议重视一季度财报表现、按照绝对收益思路精细选股。”

黄易表示,

“目前重要的是放眼大局,在经济复苏、整体环境向好的情况下,坚持精选持续成长的优质公司。”

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